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Trading Strategies Used By Hedge Funds


Uma das principais razões pelas quais os ultra ricos se tornaram tão apaixonados pela indústria de fundos de hedge ao longo dos anos é que eles vão a qualquer lugar, façam qualquer abordagem para investir. Os fundos hedge não são regulados da mesma forma que os fundos mútuos, os fundos cambiais (ETFs) e os fundos de investimento. Embora façam registros periódicos de participações, os hedge funds nos Estados Unidos também estão sujeitos a requisitos regulatórios, de relatórios e de manutenção de registros. A transparência é muitas vezes evitada, pois eles não querem que os negócios de cópias ou as estratégias sejam usadas. Uma coisa é certa, os fundos de hedge foram conhecidos por usar todos os truques legais (e alguns não legais) no livro para gerar retornos alfa e extraordinários para seus investidores. Quanto maior o retorno, muitas vezes maiores as taxas. Recentemente, escrevemos sobre como as estruturas de taxas de hedge funds existentes e em mudança, a 2 taxas de gerenciamento e 20 de desempenho. Está se tornando uma coisa do passado. Aqui estão 10 das principais estratégias utilizadas pelos hedge funds para gerar retornos para seus clientes. 1. Alavancagem, ou dinheiro emprestado, é mais uma tática do que uma estratégia. O uso de alavancagem tem sido uma das melhores e piores táticas empregadas pelos hedge funds nos últimos 20 anos. Quando feito corretamente, e usado de forma razoável, os retornos fortes das negociações ou dos investimentos são aumentados pelo dinheiro extra que é colocado em ação. Quando feito de errado, a alavancagem pode exacerbar uma venda, pois o fundo de hedge recebe chamadas de margem e é obrigado a vender posições para atendê-las. Alguns fundos de hedge usaram alavancagem tão alta quanto superior a 100 a uma. Em outras palavras, por cada dólar que administram, eles emprestam 100. Isso pode ser perigoso se o mercado se virar contra você, independentemente da classe de ativos. 2. Long Only é uma estratégia em que um hedge fund possui posições longas em ações e / ou outros ativos, basicamente buscando alfa ao lado positivo para superar seus benchmarks. Se o SampP 500 for um benchmark do fund8217s e for até 10, e o hedge fund for 15, o extra 5 entre os dois é o alfa gerado pelo gerente de portfólio. 3. Short Only é uma estratégia muito difícil em que o hedge fund vende apenas ações curtas. Os gerentes de carteira que correm apenas carteiras curtas foram absolutamente esmagados nos últimos dois anos, já que a crescente maré do mercado levantou a maioria dos barcos. Houve fortes calções fundamentais onde a história mudou drasticamente. A BlackBerry Ltd. (NASDAQ: BBRY) foi um exemplo perfeito. Uma vez que o líder indiscutível em telefones celulares para empresas, a revolução do smartphone esmagou a demanda, e a empresa agora procura um comprador. 4. Long Short é uma estratégia em que o fundo de hedge é longo ou possui ações e também vende ações curtas. Em muitos casos, os negócios são chamados de comércio de pares. Este é um comércio onde o fundo corresponde às ações do mesmo setor. Por exemplo, eles seriam um estoque semicondutor longo como a Intel Corp. (NASDAQ: INTC) e NVIDIA Corp (NASDAQ: NVDA). Isso dá a exposição do setor de hedge funds em ambos os lados do comércio. Uma exposição típica do fundo de hedge seria 70 longa e 30 baixa para uma exposição patrimonial líquida de 40 (70 8211 30). 5. Market Neutral é uma estratégia realizada de duas maneiras. Se houver montantes iguais de investimento em posições longas e curtas, a exposição líquida do fundo seria zero. Por exemplo, se 50 dos fundos fossem investidos por muito tempo e 50 fossem investidos, a exposição líquida seria 0 e a exposição bruta seria de 100. O mercado perfeito para esta estratégia é um mercado de moagem, de lado, comercial. Enormes movimentos para cima ou para baixo tendem a negar o outro lado. 6. Valor Relativo O arbitragem é muitas vezes uma estratégia usada nos fundos de hedge que negociam dívidas. Um gerente de carteira compraria dois títulos com a mesma maturidade e qualidade de crédito, mas um cupom diferente, digamos um 5 e um. 7. O 7 títulos deve negociar em um prêmio a par enquanto o 5 vínculo permanece igual ou inferior ao par com o cupom mais baixo . O comércio está vendendo o vínculo premium em dizer 1.050 e comprando o vínculo par em 1000 ou menos. Em última análise, o vínculo premium será amadurecido conforme o valor da bonificação do cupom inferior. O gerente influencia a cobertura na diferença de cupom contra o ganho ao curto da obrigação premium. 7. Os fundos do patrimônio líquido geralmente procuram aquisições, especialmente aquelas que são feitas com estoque ou estoque e dinheiro. Recentemente, a Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ) anunciou que estava comprando a parte restante da Verizon Wireless do Vodafone Group PLC (NASDAQ: VOD). Embora haja uma grande quantidade de dinheiro e dívidas envolvidas para a Verizon, também há 609 bilhões em estoque no negócio. O gerente de portfólio cortaria o estoque da Verizon e continuaria comprando o estoque da Vodafone. O pensamento é que o adquirente irá trocar e o objetivo da aquisição se processa. 8. Distressed Debt é uma área única que é um setor estreito e complexo. Esta estratégia envolve a compra de títulos que perderam uma quantidade considerável de seu valor por causa da instabilidade financeira da empresa ou das expectativas dos investidores de que a empresa está com dificuldades. Em outros casos, uma empresa pode sair da bancarrota e um fundo de hedge seria comprar os títulos de baixo preço se a avaliação julgar que a situação da empresa melhore o suficiente para tornar seus títulos mais valiosos. A estratégia pode ser muito arriscada, pois muitas empresas não melhoram sua situação, mas, ao mesmo tempo, os títulos estão negociando com valores descontados que os retornos ajustados ao risco podem ser muito atraentes. Muitas vezes, os hedge funds se envolverão com a execução das empresas. 9. Os fundos conduzidos por eventos buscam rigorosamente qualquer item que possa mover o mercado para cima e para baixo. Muitos têm programas de computador que constantemente varrem as manchetes mundiais procurando por cinco segundos de tempo de execução. Um exemplo perfeito foi na sexta-feira. Apesar de um número de emprego menos que estelar, o mercado abriu. Dentro de 15 minutos, as manchetes estavam cruzando que o presidente russo, Vladimir Putin, ajudaria o governo sírio se as greves fossem lançadas. Imediatamente, o mercado caiu mais de 140 pontos na manchete. Se um fundo tiver rapidamente esses dados e pode reduzir o SampP 500 segundos na frente das notícias, ele pode ganhar muito dinheiro. Muitas vezes, os hedge funds são mais importantes, como a situação síria em curso e as empresas que podem fazer negócios lá ou na região. 10. Gerentes de fundos de hedge quantitativos muitas vezes empregam programadores de computador que penteiam os modelos estatísticos e os dados que buscam encontrar alfa que se escondam atrás das anormalidades do mercado. Isso pode ser explorado por programas de negociação de super-alta freqüência que podem comprar e vender milhares de ações ou futuros em um instante. Infelizmente, quantos programas de computador nem sempre antecipam comentários de mercado. Alguns fundos perderam grande volta na rotação do mercado de títulos de maio a junho que foi instigado por comentários do presidente da Reserva Federal, Ben Bernanke. AHL, o fundo principal de 16,4 bilhões do Grupo Man, o maior fundo de hedge do mundo por ativos, perdeu mais de 11 de seu valor patrimonial líquido em apenas duas semanas durante essa liquidação em decorrência de suas enormes participações em títulos, de acordo com Relatórios de mídia. Hedge fund investing, o campo financeiro para os ricos pode tornar-se mais acessível para os investidores. As firmas de Wall Street estão juntando o produto do tipo hedge fund que está sendo vendido em embalagens de tipo de fundo mútuo. Cada carteira corretamente alocada deve, se possível, ter algum capital criado para investimentos alternativos, como hedge funds. Post navigationThe Multiple Strategies of Hedge Funds já considerou investir em um hedge fund. Como primeiro passo, os potenciais investidores precisam saber como esses fundos ganham dinheiro e quanto de risco eles tomam. Embora nenhum dos fundos sejam idênticos, a maioria gera seus retornos de uma ou mais das seguintes estratégias: o primeiro fundo de hedge - lançado por Alfred W. Jones em 1949 - usou uma estratégia de longo prazo de curto prazo, que ainda representa a participação de leões no patrimônio Ativos de hedge funds hoje. O conceito é simples: a pesquisa de investimentos gera vencedores e perdedores esperados, então por que não apostar em ambas as posições longas do Pledge nos vencedores como garantia para financiar posições curtas nos perdedores. O portfólio combinado cria mais oportunidades para obter ganhos idiossincráticos (ou seja, estoque específico) e reduz o risco de mercado porque os shorts compensaram a longa exposição ao mercado. Em essência, a equidade curta longa é uma extensão da negociação de pares. Em que os investidores vão longas e curtas duas empresas concorrentes na mesma indústria com base em suas avaliações relativas. Se a General Motors (GM) parecer barato em relação à Ford, por exemplo, um comerciante de pares pode comprar 100 mil de GM e um valor igual de ações da Ford. A exposição líquida do mercado é zero, mas se a GM superar a Ford, o investidor ganhará dinheiro, não importa o que aconteça ao mercado global. Suponha que a Ford suba 20 e a GM sobe 27, o comerciante vende GM por 127.000, abrange o Ford reduzido para 120.000 e bolsos 7.000. Se a Ford cai 30 e a GM cai 23, ele vende GM por 77,000, cobre o Ford curto para 70,000 e ainda ganha 7.000. Se o comerciante estiver errado e a Ford superar a GM, no entanto, ele perderá dinheiro. A equidade curta longa é uma aposta de alavancagem de baixo risco relativamente à habilidade de seleção de ações dos gerentes. Os fundos de hedge de curto e curto prazo normalmente possuem exposição líquida ao mercado, porque a maioria dos gerentes não cobre todo o seu longo valor de mercado com posições curtas. A parcela não coberta da carteira pode flutuar, introduzindo um elemento de tempo de mercado para o retorno geral. Em contrapartida, os hedge funds neutros para o mercado visam a exposição zero ao mercado líquido - ou seja, os shorts e longs têm valor de mercado igual, o que significa que os gerentes geram todo o retorno da seleção de ações. Esta estratégia tem um risco menor do que uma estratégia de tendência longa, mas os retornos esperados também são baixos. Os fundos hedge curtos e neutros no mercado lutaram por vários anos após a crise financeira de 2007. As atitudes dos investidores eram muitas vezes binárias: risco-em (otimista) ou risco-off (baixa) - e quando as ações subirem ou diminuem em uníssono, as estratégias que dependem da seleção de ações não funcionam. Além disso, as taxas de juros recorde-baixas eliminaram os ganhos do desconto de ações. Ou juros auferidos em garantias em dinheiro lançadas contra estoque emprestado vendido curto. O dinheiro é emprestado durante a noite, e o corretor de empréstimos mantém uma proporção - geralmente 20 dos juros - como uma taxa para arranjar o empréstimo de ações e rejeita o interesse restante para o mutuário (a quem o dinheiro pertence). Se as taxas de juros overnight são 4 e um fundo neutro no mercado ganha o desconto 80 típico, ele ganhará 0,04 x 0,8 3,2 por ano antes das taxas, mesmo que a carteira seja plana. Mas quando as taxas são próximas de zero, o mesmo é o desconto. Uma versão mais arriscada do neutro do mercado chamada arbitragem de fusão deriva seus retornos da atividade de aquisição. Depois que uma transação de troca de ações é anunciada, o gerente de fundos de hedge pode comprar ações na empresa alvo e vender ações compradoras curtas na proporção prescrita pelo contrato de fusão. O acordo está sujeito a certas condições - aprovação regulamentar, um voto favorável dos acionistas da empresa alvo e nenhuma alteração adversa relevante na posição comercial ou financeira, por exemplo. A empresa-alvo compartilha o comércio por menos do que as considerações de fusão por ação, um spread que compensa o investidor pelo risco de a transação não fechar e pelo valor do tempo do dinheiro até o fechamento. Em transações em dinheiro. As ações da empresa alvo são negociadas com desconto para o dinheiro a pagar no encerramento, pelo que o gerente não precisa se proteger. Em ambos os casos, o spread entrega um retorno quando o negócio passa, não importa o que aconteça ao mercado. A captura O comprador paga frequentemente um grande prêmio sobre o preço das ações pré-negociação, de modo que os investidores enfrentam grandes perdas quando as transações se desmoronam. Convertibles são títulos híbridos que combinam uma obrigação linear com uma opção de equivalência patrimonial. Um fundo de hedge de arbitragem conversível é tipicamente títulos convertíveis longos e uma proporção curta das ações em que eles se convertem. Os gerentes tentam manter uma posição neutra dota em que as posições de títulos e ações se compensam uma vez que o mercado flutua. Para preservar a neutralidade do delta, os comerciantes devem aumentar sua cobertura - ou seja, vender mais ações curtas se o preço subir e comprar ações de volta para reduzir a cobertura se o preço cair, forçando-os a comprar baixo e vender alto. A arbitragem convertível prospera em volatilidade. Quanto mais as ações se recuperam, mais oportunidades surgiram para ajustar o hedge neutro dota e os lucros comerciais. Os fundos prosperam quando a volatilidade é alta ou em declínio, mas luta quando os picos de volatilidade - como sempre acontece em tempos de estresse no mercado. A arbitragem convertível enfrenta risco de evento. Também: se um emissor se tornar um objetivo de aquisição, o prêmio de conversão colapsa antes que o gerente possa ajustar o hedge, causando uma perda significativa. Na fronteira entre patrimônio líquido e renda fixa, as estratégias baseadas em eventos, nas quais os hedge funds compram a dívida de empresas que estão em dificuldades financeiras ou já se declararam em bancarrota. Os gerentes freqüentemente se concentram na dívida sénior. Que é mais provável que seja reembolsado a par ou com o menor corte de cabelo em qualquer plano de reorganização. Se a empresa ainda não se declarou em bancarrota, o gerente pode vender ações curtas, apostando que as ações cairão quando ela for apresentada, ou quando um equity negociado para troca de dívidas fortificar a bancarrota. Se a empresa já estiver em falência, uma classe júnior de dívidas com direito a uma menor recuperação após a reorganização pode ser uma melhor cobertura. Os investidores em fundos dirigidos a eventos devem ser pacientes. As reorganizações corporativas se desempenham ao longo de meses ou mesmo anos, durante as quais as operações da empresa com problemas podem se deteriorar. Alterar as condições do mercado financeiro também pode afetar o resultado - para melhor ou pior. A arbitragem da estrutura de capital, semelhante às negociações baseadas em eventos, também está subjacente à maior parte das estratégias de crédito de fundos de hedge. Os gerentes procuram valor relativo entre títulos seniores e júniors do mesmo emissor corporativo. Também comercializam títulos de qualidade de crédito equivalente de diferentes emissores corporativos ou diferentes tranches no complexo capital de veículos de dívida estruturada, como títulos garantidos por hipotecas ou obrigações de empréstimos garantidos. Os fundos de hedge de crédito se concentram em crédito e não em taxas de juros, muitos gerentes vendem futuros de taxa de juros curtos ou títulos do Tesouro para proteger sua exposição tarifária. Os fundos de crédito tendem a prosperar quando os spreads de crédito se restringem durante períodos robustos de crescimento econômico, mas podem sofrer perdas quando a economia diminui e se espalha. Os fundos Hedge que se envolvem em arbitragem de renda fixa recebem retornos de títulos do governo livres de risco. Eliminando o risco de crédito. Os gerentes fazem apostas alavancadas sobre como a forma da curva de rendimentos mudará. Por exemplo, se eles esperam que as taxas longas aumentem em relação às taxas curtas, eles venderão títulos curtos e fechados ou futuros de obrigações e comprarão valores curtos ou futuros de taxa de juros. Esses fundos geralmente usam alavancagem alta para aumentar o que de outra forma seriam retornos modestos. Por definição, a alavancagem aumenta o risco de perda quando o gerente está errado. Alguns hedge funds analisam como as tendências macroeconômicas afetarão taxas de juros, moedas, commodities ou ações em todo o mundo e levará posições longas ou curtas em qualquer classe de ativos que seja mais sensível aos seus pontos de vista. Embora os fundos macro globais possam trocar quase qualquer coisa, os gerentes geralmente preferem instrumentos altamente líquidos, como futuros e contadores de moeda. Os fundos macro nem sempre se escondem, no entanto - os gerentes geralmente adquirem grandes apostas direcionais, que às vezes não participam. Como resultado, os retornos estão entre os mais voláteis de qualquer estratégia de hedge funds. Os comerciantes direcionais definitivos são hedge funds de curto-prazo, os pessimistas profissionais que dedicam sua energia a encontrar estoques sobrevalorizados. Eles analisam notas financeiras e falam com fornecedores ou concorrentes para descobrir sinais de problemas que os investidores estão ignorando. Ocasionalmente, os gerentes classificam um home run quando descobrem fraudes contábeis ou outras malversações. Os fundos apenas de curto prazo podem fornecer uma cobertura de carteira contra os mercados ostentosos. Mas não são para os fracos de coração. Os gerentes enfrentam uma desvantagem permanente: eles devem superar o viés a longo prazo no mercado de ações. Os investidores devem realizar uma extensa diligência antes de comprometer dinheiro para qualquer fundo de hedge, mas entender quais estratégias o fundo usa e seu perfil de risco é um primeiro passo essencial.

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